我国财产保险业顺周期效应及应对策略研究

　　摘 要：对我国财产保险业顺周期效益与应对策略进行探究是具有重要意义的，对促进我国财产保险业发展有着积极影响。经过深入研究了解到，在偿一代监管体系的影响下，财险行业乘数不断扩大，受到再保效应的情况从而导致顺周期效应出现。需要注重的是在该体系的影响下偿二代监管体系应对的多种风险因素对财险企业持有资本的影响存在较大的差异性，承保风险的增加对财险企业资本持有量会造成较深层度影响，提升财产企业资本持有量，而投资风险与违约风险则会在一定程度上缩减财险企业资本持有量。为了良好应对周期效应带来的不良影响，财险公司需要对锚定机制进行健全和完善。
　　
　　关键词：财产保险业；顺周期；效应；应对策略。
　　
　　1 概述。
　　
　　根据实际调查了解到，在二十世纪八十年代欧盟、美国、日本等国家保险行业大幅度缩水，很多保险公司纷纷破产，这一情况产生激发了各个国家对保险公司偿付能力的有效性反思。保险业偿付能力监管控制体系是否可以良好的应对顺周期效应带来的不良影响，这一问题也是保险业发展需要重点思考内容。金融稳定理事会提出，顺周期效益属于一种正向动态反馈机制，重点表现在金融系统会致使金融周期的波动性有所扩韩，对金融系统的稳定性会造成严重损害。顺周期效益形成是一个非常复杂的过程，金融行业发展中呈现出了周期性运行的特点，提升了顺周期效应解决的难度性。对于保险业顺周期效应应对，需要加强监管政策引起顺周期效应的关注力度。对我国保险行业发展现状进行分析，我国保险保险行业发展过程中出现了由监管政策引发的顺周期效应。为了对顺周期问题进行有效改善，我国保险行业监督机构落实了相应的监管要求。顺周期效应本质就是验证经济波动对企业持有资本的影响。本文就是对我国财产保险业顺周期效应及应对策略进行探究，希望对相关人员有所启示。
　　
　　2 文献综述。
　　
　　顺周期效应研究主要是以银行业作为主要的研究对象，对于顺周期研究具有代表性成果包括：Borilo 等研究人员在 2001 年验证了银行业资本充足率与 GDP 增长之间存在的紧密联系。通过研究证明哪些国家目前处于顺周期阶段中，哪些国家发展处于逆周期局势中。Ayuso 等研究人员在 2004 年提出这一观点，认为银行资本缓冲与经济运行周期之间存在着非常紧密联系。上述内容都是针对银行业的研究理论，国际保险行业对于顺周期效应的研究主要是放在财险行业发展存在的经济周期。一些研究人员以美国保险市场作为主要的研究样本，经过丰富的理论和实际验证得知美国保险市场周期为六年到八年，众多发达国家中有超过百分之五十的发达国家存在着保险周期。财险市场对资本配置存在失效情况，会对资本流动造成非常不良影响，在对资本配置进行优化和改良的过程中也会致使经济周期产生。这些研究成果都表明了财险行业与实体经济发展有着非常紧密联系。财险公司资产配置变化是导致经济周期效应产生的重要因素，这一情况与由监管政策引发的顺周期效应有着本质性的区别。
　　
　　国内研究人员对保险业顺周期问题研究起步较晚，可以将研究方向概括性的划分为三种类型：第一种类型就是对保险业周期性波动的主要特性进行研究。黄溪等研究人员在 2012 年对我国 2003 年到 2009 年保险业面板数据进行分析，最终提出投资业务周期性较为明显承保业务并不明显的结论，最终也体现出了财险行业周期性效应存在的特殊性，这一研究理论中并没有考虑到由监管政策引起的顺周期效应问题。第二种类型主要是针对资本监管政策引起的顺周期效应。刘超等众多科研人员通过长时间研究证明，保险业在承保业务、财务管理等众多方面都存在着较大的波动和性，这一情况也推动了顺周期效应的产生，研究过程将保险公司内部经营管理行为作为研究的主要切入点，同时也证明了行业内部因素与监管因素的共同影响下致使顺周期效应情况产生。第三种类型是资本与风险之间存在的关系研究。赵桂芹等科研人员对非寿险业资本与风险之间的关系进行了深入探究，最终得出承保风险与资本之间并没有形成较为良好的互动关系。研究成果指出，在财险行业发展初期，需要更加注重提升资本的应用效率。
　　
　　综合上述研究理论，现阶段对财险保险业顺周期效应的研究已经获得了突破性的进展，为后续研究奠定了良好基础。但是不可否认的是我国保险行业顺周期效应实证研究理论还较少，特别是针对监管制度引发的顺周期效应研究理论较少。需要从财险公司着手，对财险公司顺周期效应存在的可能性以及逆周期监管风险的计量问题进行深入研究。如果财险公司发展过程中存在顺周期情况，那么财险公司持有资本额度也需要提升。
　　
　　3 主要变量分析。
　　
　　3.1 被解释变量。
　　
　　被解释变量是净资本站总资产的比率，也就是行业各主体的实收资本和资本公积纸盒除以资产总额，财险行业衡量财险主体资本持有的指标为实际资本，本文研究中应用净资本比例取替实际资本，主要是根据净资本在公司持续经营的情况下可以对损失进行吸收。因为不同行业的主体经营规模和股权分层存在较大的差异性，所以导致盈余分配形式方面也会存在较大的差异性，也致使盈余公积和没有进行分配的盈余利润融入到净资本中。
　　
　　3.2 解释变量。
　　
　　解释变量可以概括性的划分为四个类型，分别是反应经济周期的指标、反应资本成本的指标、反应承保与投资风险的指标以及因为信用违约知识资本出现损失的指标。
　　
　　（1）反应经济周期的指标分析。
　　
　　在 2006 年我国相关部门落实了新的会计准确，结合 2007 年到2012 年的财险业数据进行分析，GDP 增长对资本调整会造成较深程度的影响，所以研究中选择上一期的 GDP 增长率作为解释变量。
　　
　　袁闯等研究人员在研究中，对 GDP 增长率选用了 HP 滤波技术，有效科学的对产出缺口进行计算。因为研究样本数据跨越度较小，为了消除 GDP 增长率本身趋势性可能造成的不良影响，不仅需要应用上一期的 GDP 增长率，同时还结合了 GDP 平减指数和采购经理人员指数，以这三个变量为基础分别进行计算方程的创建。
　　
　　（2）反应资本成本的指标。
　　
　　袁闯（2012）在证券行业采取资产净利益乘以权益乘数代表净资产收益率，本文选择了净资产收益率 TCi,（t净利润 / 净资产）指标代表资本成本，净资产收益率 ROEi,t 越高则反映投资者持有资本成本越低，也就是机会成本较低，模型假设该指标符号为负。
　　
　　（3）反应承保与投资风险的指标。
　　
　　对于国内以往研究进行分析，众多研究成果中更多是利用综合赔付率和综合成本率指标对承保风险进行有效反应。二代监管体系中对承保风险进行了概括性的划分，将其划分为保费风险和准备金风险量部分，这与以往保险风险暴漏基本指标存在较大差别，其差别在于无论是已经承担责任的保险费用还是没有承担相应责任的保险费用都会存在一定的风险缺口，这些缺口都需要应用资本对其进行有效覆盖。本文研究中进行了保费利润率的构建，以保费利润率来呈现保险公司需要承担的保险风险，这一指标的优势在于从宏观角度评判保险公司需要承担的风险。财险公司在对保险费用规模进行扩展的过程中，如果因盈利亏损问题导致公司运营本金所有缩减，财险公司需要及时的对公司运营本金进行弥补，这样才能保证财险公司安全稳定运行，降低公司运行承担的不良风险。这一指标存在的缺陷主要是没有将准备金承担的风险良好呈现出来，在一监管制度的影响下监管机构选择的是准备金回溯等方式强化保险赔款准备金提取的有效性，在一定程度上也使得利润总额数据的精准性得到了保障。所以保费利润率指标可以将财险公司运营承担的风险良好呈现出来。财险公司保费利润率指数较高，表示财险公司运营状况较为良好，市场运营中公司存在着良好的利润获取能力，资本占用与消耗程度较小。但是在二代监管体系的影响下，投资资产占有比例越高，那么财产公司承担的投资风险也就越大，财险公司只有持有更多的资本才能应对市场运营中可能出现的风险因素。
　　
　　（4）反映因信用违约风险而导致的资本损失的指标。
　　
　　应收保费率的计算方式为应收保费率收入处于保费收入，这一指数越高也就表示财险公司保费回收的风险越高。二代监管体系中保费应收风险是对交易活动进行违约风险评判的重要因素。在一代监管体系的影响下，出了财险公司可能出现信用违约情况之外，应收风险也是监管单位密切关注的内容，其他指标数据很难进行有效的获取。本文研究中应用应收保费率对信用风险进行有效评判，财险公司应收风险提升代表着财险公司资本损失情况加剧。
　　
　　4 实证结果分析。
　　
　　我国财险行业在 2006 年开始落实了新会计准则的要求，在2007 年众多财险公司都根据了新会计准则对公司财务信息数据进行了披露。对我国众多财险公司披露的财务信息数据进行分析，其中多家财险公司在历年的财务信息数据中都存在着严重的缺失，最终从多家财险公司中选择了三十七家财险公司作为主要的调查研究对象，对这些财险公司 2007 年到 2012 年的财务信息数据进行分析。需要特别注明的是，本文研究中主要是选用了二代监督体系下对投资风险和信用风险的认知，对一代监督体系中的众多数据指标从新进行了构建，并且结合一代监督体系下财险公司的财务信息数据作为研究依据。研究的主要目的在于试着分析一代监督体系下财险行业顺周期效应的主要表现形式，为二代监督体系下逆周期效应研究奠定良好的理论依据。经过研究最终得到以下内容：财险行业净资产增长比率与 GDP 增长率存在着非常紧密联系，这一情况这是财险行业顺周期效应的主要表现形式。主要是因为在偿一代监管体系的影响下，财险公司不仅需要保证公司本身具有非常良好的偿付能力，符合监管体系的多元化要求之外，同时地公司运营资本控制也需要给予更多关注，将直流保费规模控制在资本金与公积金四倍范围之内。这一情况会推动顺周期效应的产生。
　　
　　财险公司在运行的过程中与其它金融机构有着相似之处，公司运营中对资本结构进行调整是需要消耗一定成本的。以净资本比例指标与其它相关变量之间的关系为切入点来看，全部公司与中资公司净资本比例与上一期滞后净资本比例变量显着正相关，这一结论与银行、证券公司资本调整具有粘性的结论一致，表明财险公司资本调整具有成本，与其他行业资本具有粘性不同的是，除了当预期收益大于成本时进行主动调整时，符合监管资本要求是调整的重要动因。
　　
　　资本持有成本消耗对财险公司净资本比例的影响与银行业存在着很大的差异性。本文笔者在研究过程中也积极参考了财险公司的净资产收益率，并且对该数据指标进行广义矩的估计，最终得知净资产收益率滞后项系数为正，但是这一系数正向表现并不是十分明显。追溯其根本原因主要是因为研究过程中将财险公司资本调整对象看作是经济资本，并不是监管体系约束下的监管资本。在一代监管体系中经济资本与监管资本并没有存在较为清晰的界限，经济资本具备的特殊性质也没有良好的体现出来，所以在净资产收益增加的过程中出现了经济资本下降这一不良影响，并且向外部投资人员传递了较强的获利能力信号。财险公司的资产收益率处于较高水平中，那么外部投资的吸引力也就较为良好，同时财险公司本身具有的资本补充能力以及运营获利能力也会有效增加。
　　
　　5 结论和应对策略。
　　
　　在偿一代监管体系下，财险行业的乘数扩大效应与再保效应导致顺周期效应产生，且在该体系下偿二代监管体系应对各类风险对财险企业持有资本影响各不相同，比如承保风险增加会提高财险企业持有资本数量，投资风险和违约风险提高会降低财险企业持有资本量。加大对财险公司重效益、轻风险短视行为的关注。针对财险公司的核心一级资本建立锚定机制。具体为：设定 GDP 增长目标，在目标上限内，财险公司最大承保能力仍为核心一级资本的 4 倍；当经济增长超过 GDP 增长目标时，GDP 每增加一个百分点，财险主体最大承保能力为 3.71,当财险主体最大承保能力超过目标乘数时，即使核心偿付能力与综合偿付能力充足率全部达标，仍要求财险公司增加核心一级资本。应严密关注保险资金通过增投非标资产绕开投资渠道限制，防止由于投资风险失控，诱发财险行业的风险向实体经济传导。
　　
　　参考文献：
　　
　　[1]赵桂芹，吴洪。我国财产保险公司资本与风险关系研究---兼论偿付能力监管制度的影响[J].保险研究，2013（11）。　　
　　[2]袁闯，周晖，刘宛晨，刘灿辉。中国证券公司净资本比率顺周期性实证研究[J].金融研究，2012（5）。　　
　　[3]黄溪，周晖。中国保险业顺周期性的实证分析[J].财贸经济，2012（3）。　　
　　[4]耿蕴洁。大数据之来自国际组织的启示[J].中国统计，2015（5）。　　
　　[5]耿蕴洁。香港特别行政区信息化发展状况分析及启示[J].调研世界，2013（5）。　　
　　[6]耿蕴洁。我国保险业顺周期效应研究[J].海南金融，2011（9）。　　
　　[7]耿蕴洁。我国保险业顺周期效应研究[J].中国保险，2011（11）。