关联方交易问题是乐视网目前摆脱危机所亟待解决的问题， 大量的关联方应收款成为乐视网现金流的掣肘， 这一切是在贾跃亭“生态化反”的战略布局下， 通过关联方交易将上市公司和非上市公司的相关业务捆绑实现的。
以下为本篇论文正文：
摘 要：关联方交易容易导致不公平的交易结果， 在我国上市公司的经济活动中经常出现。乐视网2016年年报公布以后， 针对乐视网的关联方交易问题， 会计师事务所发表了带强调事项的无保留审计意见报告， 引起投资者的质疑和证监会的注意。文章就乐视网的关联方交易问题进行深入分析， 探究其形成原因， 并就如何规范其交易行为提供建议和参考。
关键词：乐视网； 关联方交易； 规范；
根据我国新会计准则规定， 关联方交易是指在关联方之间转移资源、劳务或义务的行为， 而不论是否收取价款。关联方交易虽然可以利用交易双方的联系从而降低谈判等带来的交易成本， 保证交易合同的优先执行， 提高交易效率， 但也容易使交易价格、方式在非竞争条件下出现不公正情况， 形成对股东或债权人权利的侵犯。乐视网于2010年在创业板上市， 2015年其市值一度超过1 500亿元， 堪称创业板高增长的标杆。乐视网创始人贾跃亭提出“生态化反”, 构建了“平台+内容+终端+应用”的乐视生态系统。由于极速扩张， 乐视网于2016年11月因拖欠供应商货款， 爆出“欠款危机”, 引发舆论热议。随后触发连锁效应， 在各种负面新闻的夹击下， 乐视网股价一路走低， 目前一直处于停牌状态中。根据年报披露的数据， 关联方销售金额从2014年的5 849万元上升至2016年的117亿元， 关联方采购金额从2014年的7 932万元上升至2016年的75亿元。乐视网因为较大规模的关联方交易问题被会计师事务所出具“非标”意见。2017年5月， 乐视网又因为这一问题被深交所问询。2017年7月17日乐视网新任董事长孙宏斌在股东大会上表示乐视资金不是问题， 当下最重要的是关联方交易。本文将以乐视网为例， 研究其关联方交易行为， 对其形成的原因后果展开进一步分析， 并就如何规范关联方交易行为提出对策。
一、乐视网关联方交易的具体表现
（一） 乐视网关联方交易概况
关联方交易问题是乐视网目前摆脱危机所亟待解决的问题， 大量的关联方应收款成为乐视网现金流的掣肘， 这一切是在贾跃亭“生态化反”的战略布局下， 通过关联方交易将上市公司和非上市公司的相关业务捆绑实现的。乐视系公司主要分为上市体系和非上市体系， 上市体系包括乐视视频、乐视致新和乐视影业。非上市体系包括乐视体育、乐视移动、乐视云、乐帕、乐视金融等。截至2016年年末， 乐视网合并财务报表范围内有15家子公司和两家联营企业， 除此之外还包括63家同属于贾跃亭控制的关联企业。
（二） 乐视网关联方交易问题具体分析
关联方交易是乐视网转移亏损的重要方式， 本文将从关联方销售、采购和关联方担保三个方面具体分析乐视网关联方交易问题 （具体数据见表1） .
1. 关联方销售。
乐视网销售的关联方交易主要通过提供货物销售、技术服务、广告业务、会员分成、版权销售、CND服务等方式向关联方销售产品和提供服务。乐视网2016年销售的前五大客户均为乐视网的关联企业， 包括乐视智能终端科技有限公司、乐视移动智能信息技术有限公司、北京东方车云信息技术有限公司 （又称易到） 、乐帕营销服务有限公司和Le Corporation Limited.2016年3月2日， 乐视网董事会决议将乐视致新的销售模式从原来的自行销售方式改为销售给关联方乐帕， 再由乐帕对外销售；而后乐视网又与关联方成立了乐视智能终端科技有限公司， 乐视集团内的智能终端产品都通过销售给乐视智能终端科技有限公司， 而后销售给乐帕和乐视电子商务， 再由乐帕和乐视电子商务对外销售。
乐视网2016年销售了大约117亿元的产品和服务给45家关联公司， 而2015年关联公司贡献的收入只有16亿元， 关联销售同比增加了654%.2016年乐视网收入同比增加了89亿元， 但其中应收账款同期余额增加了53亿元， 因此增加的收入中有大概60%是赊销， 而其中涉及应收关联方公司账款增加了32亿元， 而这些都是卖给乐视网自己的关联公司。
表1乐视网关联方交易情况
2. 关联方采购。
乐视网采购的关联方交易主要是通过货物采购、会员分成、版权采购、广告分成等方式从关联方购进的商品和服务， 2016年度关联采购高达74.98亿元， 同比增加47.88亿元， 占营业成本高达40%, 其中与乐视网电子商务、乐视网移动、TCL海外电子 （联营企业） 的货物采购和会员分成就达到了57.75亿元。
3. 关联方担保。
控股股东和实际控制人贾跃亭对上述应收账款提供了担保， 而回收情况则取决于各关联公司的实际经营能力和筹资状况。但是由于关联公司资金持续紧张， 而贾跃亭因为一项关于乐视网手机业务贷款的担保被银行采取保全措施， 导致贾跃亭夫妇及关联方资产被冻结， 从而影响了应收账款的正常回款， 欠款方也未能履行还款计划， 如果上述情况一直存在， 相应问题无法得到妥善解决， 剩余应收账款的可回收性进一步降低。
二、乐视网关联方交易的形成原因
在谈到乐视网的关联方交易时， 有分析人士指出， 公司的快速扩张和表面繁荣只是高频率金融杠杆和关联方交易带来的规模交易， 而不是实际业务的独立造血能力。乐视网在关联方交易相关信息披露的过程中很多地方并不完善， 比如关联方交易内部转移定价问题、利润影响等关键信息并没有详细披露出来。乐视网产生大量规模的关联方交易， 其原因可以从以下几个方面判断出来。
（一） 乐视网的生态关联企业不具备独立造血能力
根据乐视网年报统计数据显示， 2015年乐视致新亏损7.31亿元， 2016年又亏损6.35亿元。乐视体育2016年亏损13亿元， 总亏损25亿元多。乐视网电子商务2016年营业收入只有4.899亿元， 亏损7.369亿元。乐视网的生态关联企业处于孵化期， 需要大量资金的投入， 用高速野蛮的方式， 而忽略了组织管理、经营能力上的短板， 使其始终处于烧钱状态而无法产生正向现金流。这说明乐视网的各个板块之间并没有形成合力， 无法产生协同效应， 因此各生态子系统不得不通过与乐视网频繁的关联方交易来实现自身业务的增长。巨额资金的投入无法带来回报， 也无法进入良性的循环状态中， 销售收入表面的增幅在很大程度上是由乐视网内部的关联方交易形成的， 现金的枯竭让乐视网处于崩溃的边缘。
（二） 大股东控制过当
贾跃亭家族通过看似不绝对控股的股份比例实现对所有子生态系统公司包括对所有融资主体的控制， 实现任意腾挪各业务之间的资金， 进而产生大量风险。因为资金挪用问题甚至直接导致同一控制人控制的公司易道创始人周航的出走。实际控制人通过层层复杂的企业集团架构， 以有限的资本获得对上市公司的绝对控制权， 使集团内部资金的调拨变得十分容易。母公司将优质资产抵押给银行获得贷款后， 又贷款给集团内部的其他关联公司， 关联公司获得这笔贷款后又投资于与母公司无关的其他公司， 虽然在表面上实现快速扩张和业务规模的增大， 但无疑放大了风险， 在一定程度上损害了小股东利益。
（三） 通过关联方交易来实现母公司高利润的假象
乐视网的盈利是以实际控制的子公司和同一控制人下的关联企业的巨额亏损为基础， 从而导致乐视网自身经营业绩的不断增长进而促使股价的不断攀升。乐视网会员分成收入、终端采购和销售等方式其实是关联关系企业通过协议定价的灵活性来进行盈余操作， 而生态内公司交易量的不断增加带动了上市公司业务规模的迅猛发展， 其中产生的净利润是靠“盘剥”其他公司实现的， 比如较低的进货价和较高的售价。通过这种方式可以让乐视尽量交出一张好看的报表以实现大规模融资， 但实际上是牺牲了大量少数股东的利益换来的。关联方交易内部转移定价等关键信息的缺失， 使得乐视网通过谋划， 通过关联方交易来实现母公司高营业收入高利润的假象， 在一定程度上保证了乐视网的利润， 却使得关联企业处于亏损状态。
三、规范关联方交易的对策
由于各生态与上市公司在商标上关系密切， 如乐视影业、乐视手机、乐视汽车、乐视体育、乐视TV、乐视金融、乐视云等， 受此风波影响， 在社会上引发一系列负面媒体报道和社会公众非议， 整个体系的品牌声誉一并受到牵连， 导致客户粘性出现波动， 公司的广告收入、终端收入以及会员收入均出现较大幅度下滑。同时对公司的供应商合作体系和金融机构的正常信贷体系都造成重大影响， 对产品供应、信用账期到银行贷款的正常发放、债券的正常融资均产生负面压力。而受公司自身所处行业特点的影响， 当期的人力资源成本、CDN及版权摊销成本等均未下降， 因公司本身存在的较高金额的关联方交易， 关联方资金紧张的风波， 使得公司关联方应收账款增加， 回款不能及时完成。
这些错综复杂的关联方交易使得乐视网经营风险增大， 独立经营能力下降， 影响公司的外在形象， 社会效益变差， 风险抵御能力减弱， 上游供应商和下游客户也随之减少， 影响公司的长期发展。关联方交易中关联方之间的担保给公司带来很大风险， 可能产生大量坏账， 陷入财务困境中， 受竞争能力较差的关联公司拖累， 容易导致整个集团公司走向衰退甚至破产。在关联方交易导致的一系列后果中， 为规范关联方交易， 降低关联程度， 使关联方交易过程合理合规， 交易后果不损害公司及非关联方利益， 可以从以下几个角度考虑。
（一） 吸收合并关联企业
实现非上市部分的优势业务稳定发展， 大力提升业绩水平， 非优势业务收缩战线， 精细化运行， 从而产生正向现金流。同时积极促进优质关联企业注入， 如乐视影业。可采取吸收合并与股票置换等方式合并关联企业， 从而降低关联程度， 并且在一定程度上可以提升市场信心。
（二） 出售或引入新的投资者
对于陷入亏损、无法短时间产生正向现金流的关联公司， 如乐视体育， 可以将前期购买的独播版权纳入上市公司主体， 由原来具有独立法人的公司变为乐视网体育频道部门。对于易道、酷派等前期投资的控股子公司， 无法与乐视网产生协同效应， 而且乐视网入股后一直处于亏损状态， 可以选择出售该关联方， 或者重新寻找独立第三方， 引入新的投资者， 收回应收账款， 从而实现与上市体系的切割。
（三） 充分披露关联方交易信息
在会计核算上， 向关联方收取的广告费、技术使用服务费等应该将协议定价转为公允价值计量， 而乐视网收取的通过硬件销售实现会员分成收入时， 应视同授予合作企业的销售提成， 对关联方企业应支付合作佣金， 使乐视网的关联方交易中收入的各个组成部分 （如交易金额及所占比例、定价规定及所采用的价格） 有相对客观合法的原始资料和依据可以查询， 并接受外界监督。
四、结语
乐视网的关联方交易反映了自身经营上的短板， 公司的可持续发展问题存疑， 随着乐视网创始人贾跃亭的出走， 融创中国孙宏斌接手出任董事长， “乐视生态”宣告破产。规范关联方交易， 降低关联程度， 解决巨额关联方交易应收账款， 处理各利益主体之间的关系， 提高关联方交易的管理能力， 使大股东不再任意侵害中小股东权益， 是乐视网走出危机和阴霾的关键所在。
参考文献
[1]孙晓玲， 覃银月。五粮液的关联方交易问题分析[J].财会月刊， 2010, （14） .
[2]王宇璐。从利益输送的角度看企业并购行为--以乐视网并购乐视影业为例[J].商业会计， 2016, （20） .
